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央視證券資訊頻道評(píng)論員鈕文新近日發(fā)表文章《取締余額寶》。文章認(rèn)為余額寶和貨幣基金并未創(chuàng)造價(jià)值，卻獲得了2%的收益，沖擊了中國(guó)全社會(huì)的融資成本與經(jīng)濟(jì)安全，是趴在銀行身上的“吸血鬼”，是典型的“金融寄生蟲(chóng)”，所以，呼吁取締支付寶。

這番話立即成為輿論焦點(diǎn)。其實(shí)，從誕生的那一刻起，余額寶、百度理財(cái)?shù)刃滦途W(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品就注定成為討伐對(duì)象。

對(duì)于鈕文新的指責(zé)，支付寶官方指出了其不符事實(shí)的部分：余額寶加上增利寶，一年的管理費(fèi)是0.3%、托管費(fèi)是0.08%,銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)是0.25%，總共為0.63%，并非鈕文新所稱(chēng)的2%。至于不能創(chuàng)造價(jià)值，是金融蛀蟲(chóng)與吸血鬼的論斷是否成立，這個(gè)還得從頭說(shuō)起。

余額寶是由支付寶為個(gè)人用戶(hù)打造的余額增值服務(wù)。用戶(hù)資金轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出方便快捷，在享受投資收益的同時(shí)，可隨時(shí)用于消費(fèi)。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，截至2013年12月31日，余額寶客戶(hù)數(shù)4303萬(wàn)人，規(guī)模1853億元，為國(guó)內(nèi)最大基金，到2014年2月14日，余額寶規(guī)模進(jìn)一步增加到4000億元。除了總規(guī)模，戶(hù)均持有金額也從剛上線的幾百元逐漸增至四季末的4307元。戶(hù)均持有金額與急速躥升的總規(guī)模反映了用戶(hù)的信心與市場(chǎng)的認(rèn)可。

余額寶對(duì)接的是天弘增利寶貨幣基金，投資于國(guó)債、銀行協(xié)議存款等收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)極低的金融產(chǎn)品，其資金最終還是沉淀于銀行體系中，從這個(gè)角度看，余額寶只是一個(gè)渠道，資金仍交給銀行經(jīng)營(yíng)、運(yùn)作。不過(guò)，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的資金渠道，卻注定會(huì)大放光彩。

首先，它集聚了無(wú)數(shù)弱小的力量。互聯(lián)網(wǎng)金融的精髓在于利用現(xiàn)代信息技術(shù)，用長(zhǎng)尾定律取代了“20-80”定律，極大的降低了收集散戶(hù)資金的交易成本。原來(lái)那些在邊際之外的，極低的需求與供給，都被聚集起來(lái)，進(jìn)入了邊際之內(nèi)。屌絲的零碎銀子也在長(zhǎng)尾效應(yīng)下匯聚起來(lái)，變?yōu)樘咸虾榱鳌�從這個(gè)意義上看，余額寶們，做大了整個(gè)資金的蛋糕，并通過(guò)貨幣基金，增加了公共建設(shè)與企業(yè)貸款，又怎能說(shuō)沒(méi)有創(chuàng)造價(jià)值呢？

更重要的是，當(dāng)屌絲的力量整合起來(lái)的時(shí)候，它必然改變行業(yè)的價(jià)值分配。

當(dāng)下市場(chǎng)利率化改革始終未能真正破局，我國(guó)存款利率為3.5%，貸款利率為6.56%，而在實(shí)際操作中，真實(shí)的利率甚至達(dá)到12%、13%，存貸差遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西方國(guó)家的平均水平。2010年全球大銀行排名靠前的美國(guó)銀行、摩根大通、花旗集團(tuán)、蘇格蘭皇家銀行、匯豐控股、富國(guó)銀行、法國(guó)巴黎銀行、桑坦德銀行和巴克萊銀行9家國(guó)際大銀行，凈息差平均水平為2.88%。正是在這樣高的存貸差之下， 2013年上半年，16家國(guó)內(nèi)上市銀行凈利潤(rùn)總額達(dá)到6191.7億元人民幣。從這個(gè)意義上看，如果說(shuō)余額寶是銀行業(yè)的吸血鬼，那銀行業(yè)是不折不扣中國(guó)經(jīng)濟(jì)的吸血鬼。

隨著金融改革的不斷深入，目前，銀行間存貸利差的差距已在減小，為了爭(zhēng)奪中長(zhǎng)期存款，很多銀行上浮了2年期、3年期甚至5年期的定期存款利率。但是，上浮的門(mén)檻卻不低，根據(jù)不同上浮幅度，起始資金要求從5萬(wàn)-300萬(wàn)不等，一般散戶(hù)只能眼巴巴看著，然后去存利率極低的活期。

但余額寶的出現(xiàn)改變了這一切，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，讓無(wú)數(shù)屌絲可以享受到“銀行協(xié)議存款”這樣的高大上的投資方式，為他們帶來(lái)更高的資金收益。根據(jù)其官方介紹，2012年，10萬(wàn)元一年定期儲(chǔ)蓄利息3250元/年，如通過(guò)余額寶收益能達(dá)到7500多元/年。本質(zhì)上看，即散戶(hù)通過(guò)投資余額寶，邁過(guò)了銀行上浮利率的門(mén)檻。理所當(dāng)然的，這必然引起存款搬家，根據(jù)央行最近披露的數(shù)據(jù)，2014年1月份，人民幣存款罕見(jiàn)的減少9402億元，而去年同期該數(shù)據(jù)是凈增7499億元。與此同時(shí)，余額寶在同月增長(zhǎng)了1500億元。這很難不令一些人感到厭惡。

不妨以一個(gè)故事來(lái)形象化的說(shuō)明余額寶們的作用。在一個(gè)村子中，并不富裕的村民家里也會(huì)有些剩余下來(lái)的面粉，他們想把面粉賣(mài)給面包作坊，可當(dāng)他們一個(gè)個(gè)的提著一小口袋面粉去面包房的時(shí)候，由于老板覺(jué)得收集這些零碎的面粉太麻煩，瞧不上，就給出一個(gè)很低的價(jià)格，并振振有詞：“俺這可是國(guó)家牌價(jià)、童叟無(wú)欺”。當(dāng)然，毫無(wú)疑問(wèn)的，面包房賣(mài)出的面包價(jià)格卻很高。村民們雖然知道，但也無(wú)可奈何。后來(lái)，有一個(gè)年輕人站出來(lái)，告訴村民，我有辦法多快好省的把你們的面粉收集起來(lái)，你們把家里剩余的面粉交給我，我來(lái)幫你們賣(mài)。當(dāng)這些面粉集聚在一起的時(shí)候，裝了整整兩大車(chē)，面包房的老板看到后，兩眼放光，給出了高得多的價(jià)格。本來(lái)這個(gè)時(shí)候，村民高興了，老板也高興了，這個(gè)人也賺了，三方都是贏家。但是，當(dāng)很多人都找這個(gè)人當(dāng)中介賣(mài)面粉給面包房時(shí)，老板再也坐不住了，破口大罵這個(gè)人會(huì)提高所有人的面包價(jià)格。

余額寶就如這個(gè)故事中聰明的年輕人，改變了行業(yè)的價(jià)值分配模式，在這個(gè)過(guò)程中，此消彼長(zhǎng)，投資者的利益增加了，當(dāng)然，也增加銀行的資金成本。

不過(guò)，這并不見(jiàn)得一定會(huì)拉高全社會(huì)的融資成本。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識(shí)，成本雖然是價(jià)格的基礎(chǔ)，但價(jià)格卻受制于需求，在競(jìng)爭(zhēng)之中，成本并不見(jiàn)得一定會(huì)推動(dòng)價(jià)格，也可能是壓縮中間環(huán)節(jié)的利潤(rùn)。更重要的是，表面上增加了銀行的資金成本，實(shí)質(zhì)上卻是釋放出了真實(shí)的資金價(jià)格。真實(shí)的要素價(jià)格有利于更高效率的配置要素，從而促進(jìn)中國(guó)金融的健康，并在對(duì)生產(chǎn)要素（資金）與客戶(hù)的爭(zhēng)奪中，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)對(duì)信息的識(shí)別能力，更高效率的轉(zhuǎn)化儲(chǔ)蓄與投資。所以，當(dāng)用一個(gè)更明智的態(tài)度去審視余額寶們時(shí)，就必然會(huì)得到一個(gè)更寬容的結(jié)論。

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